天威保变光伏产业收入下滑明显

2019年04月11日 来源:

天威保变:光伏产业收入下滑明显

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天威保变(600550)2009年一季度实现营业收入13.75亿元、营业利润2.12亿元、归属母公司净利润1.8亿元,分别同比增长60.54%、-23.95%、-24.15%。营业利润和净利润的下滑主要源于投资收益的大幅下降,公司一季度实现投资收益2448万元,同比下滑83.04%;实现每股收益0.16元,符合预期。

输配电业务收入增长肯定,毛利率大幅反弹。公司一季度实现销售收入13.75亿元,同比增长了60%以上,从产量数据上看,一季度公司实现变压器销售2973万千伏安,而2008年全年销售数据为8200万千伏安,足见公司输配电业务在行业景气的背景下2009年继续维持高速增长。在公司产品售价基本维持46万元/万千伏安的水平下,2人活着009年一季度毛利率达到24.59%,环比上升7个百分点。

毛利率的上升主要源于两方面缘由:公司产品结构继续向高压变压器倾斜,高端变压器占比上升;原材料成本下落。在定单价格水平基本稳定的情况下,我们可以预期公司2009年整体毛利率能够保持较高水平。<人的一生就是一条没有回头的路/p>

光伏部份投资收益贡献下滑明显。一季度,新光硅业实现净利润11123万元,给天威保变贡献投资收益3966万元,按照目前的生产进度,全年实现1000吨以上应该没有问题,但是依照当前多晶硅的价格水平,新光硅业全年的事迹贡献将大幅低于2008年。

另外,依照一季度2448万元的投资收益,我们可以推算天威英利一季度亏损5800万元左右,这基本印证了我们对于天威英利业绩不确定性的耽忧。此前的报告提到,天威英利2008年年报对3亿美金的存货没有作任何减值准备计提,这不属于稳妥地会计方式,2009年一季度估计天威英利对大额的存货作了会计处理致使事迹亏损。

我们保持之前的盈利预测,即公司年EPS分别为0.80元和1.09元。

(海通证券)

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